惠誉将希腊评级降至最垃圾级

汇通网2月22日讯 国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)周三(2月22日)宣布，将希腊的长期外币及本币发行人的违约评级(Issuer Default Ratings，简称IDRs)从“CCC”下调至“C”，并确认希腊短期外币评级为“C”级别。惠誉称，希腊的C评级表明希腊近期极有可能违约。

在希腊表示或将迫使不愿参与债务互换的债券持有人接受减记之后，外界已广泛预期其评级会下调。

下调缘由

惠誉表示，关于通过债务置换减少希腊公共债务的提议将构成违约；集体行动条款(CACs)执行时将是对私人债权人的强制执行；债务置换完成后希腊发行人违约评级将下调至局部违约；将在希腊完成债务协定后将希腊移出违约评级。

惠誉该下调动作紧跟欧元集团声明之后。欧元集团(Eurogroup)昨日(2月21日)发表声明称，希腊的第二轮援助协议将包括“私营部门参与(PSI)及希腊当局有关置换希腊政府债券(GGBs)所列出的公告内容”。今日评级行动符合惠誉2011年6月6日的声明。当时惠誉列出了会主权债务互换进行评级的方法。

欧元集团公报通知称，希腊当局和私营部门在PSI互换方面已经达成了基本共识，包括名义减记希腊政府债券(GGBs)面值的53.5%。希腊当局的后续声明扩充了债务互换的条件，并确认希腊政府有意通过希腊法律将集体行动条款(collective action clauses，简称CACs)引入这些债券互换中。

在惠誉看来，根据其评级标准，若能完成，该置换行为将构成“不良债权交换("distressed debt exchange"，简称DDE)”，因此，昨日的通告令惠誉开始重新评估希腊债券发行人的评级。

债券发行人的违约评级降至“C”，意味着近期极为可能发生违约。该债券发行人发行用于互换的债券评级也被相应地下调至“C”评级。

后市评级安排

惠誉认为，有关通过私营部门自愿进行债务互换以降低希腊公共债务负担的建议，若得以完成，将构成“评级违约(rating default)”；在债务互换实施后，希腊评级将被下调至“局部违约(Restricted Default，简称RD)”。在实施新债务互换后不久，希腊主权也将被撤去“限制性违约”评级，并根据“评级机构对违约后结构和信用状况进行的评估”再度评级。

受到债务互换影响的希腊政府债券(GGBs)(包括那些未投标但处在CACs条款结构下的债务互换，因预计在希腊法律下将实施回溯性集体行动条款。)也可能会被下调至“D”评级(D为default的缩写)，即违约评级。

注：“C”是惠誉评级系统中垃圾级的第11等，也就是最垃圾级。